Мюррей Ротбард Тайна банковского дела



жүктеу 3.62 Mb.
бет9/20
Дата21.04.2019
өлшемі3.62 Mb.
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   ...   20

IX. Централизованная банковская система: снятие ограничений
Итак, свободная банковская деятельность неизбежно устанавливает режим твердых денег, при котором практически не будет инфляции. И наоборот, главной целью деятельности центральных банков является использование государственной привилегии для того, чтобы снять все ограничения, налагаемые свободной банковской системой на денежную и кредитную банковскую инфляцию. Центральный банк либо принадлежит государству и управляется им, либо имеет особые привилегии, предоставленные ему центральным правительством. В любом случае, центральный банк получает от государства монопольное право эмиссии банкнот или наличных, в то время как другим, частным коммерческим банкам разрешается выдавать только обязательства до востребования в виде чековых депозитов. В некоторых случаях государственные казначейства тоже продолжают выпускать бумажные деньги, но в классическом варианте Центральный банк получает привилегию на монопольный выпуск бумажных денег в виде банкнот - банкнот Банка Англии, банкноты Федерального Резерва и так далее. Если клиент коммерческого банка хочет обналичить свой депозит бумажными деньгами, то он не сможет получать банкноты собственного банка, поскольку этому банку запрещена эмиссия. Банку придется получить бумажные деньги из Центрального банка. Получить эту наличность из Центрального банка данный банк может купив ее, то есть продав ЦБ какие-то активы, который тот согласится купить, или за счет списания со своего​​ расчетного счета в Центральном банке.

Мы должны понять, что Центральный банк является банком для банкиров. Точно так же, как население держит расчетные счета в коммерческих банках, так все банки или, по крайней мере, большинство из них держат текущие счета в Центральном банке. Эти расчетные счета или «депозиты до востребования в Центральном банке» открываются для того, чтобы покупать наличные деньги тогда, когда самим банкам предъявляются требования вкладчиков о погашении обязательств наличными.

Чтобы увидеть, как этот процесс работает, возьмем коммерческий банк Мартина, который имеет счет в Центральном банке (рис. 9.1).



Рис 9.1 Система с центральным банком
Мы игнорируем банкноты Центрального банка, находящиеся в хранилищах банка Мартина для нужд ежедневных операций, поскольку они составляют лишь небольшую часть по сравнению с его счетом в Центральном банке. Кроме того, мы видим, что банк Мартина имеет мало или вообще не имеет золота. Важным свойством классической системы центральных банков является тот факт, что даже тогда, когда банковская система опирается на золотой стандарт, практически все банковские запасы золота сосредотачиваются в Центральном банке.

На рисунке 9.1, показан банк Мартина, практикующий частичное банковское резервирование. Он воздвиг пирамиду из складских квитанций на 5 млн. долл. поверх 1 млн. долл. резервов. Его резервы состоят из его расчетного счета в Центральном банке, которые являются его собственными складскими квитанциями на наличные деньги. Доля резервов составляет 1/5, то есть объем пирамиды превышает резервы в 5 раз.

Теперь предположим, что вкладчики банка Мартина хотят обналичить свои депозиты до востребования на сумму 500 тыс. долларов. Единственный вид наличных денег (при условии, что никто не настаивают на золоте), который они могу получить - это банкноты Центрального банка. Однако для их получения банк Мартина должен обратиться в Центральный банк и списать со своего счета 500 тыс. долларов.

В этом случае операции выглядят следующим образом (рис. 9.2).





Рис 9.2 Списание резервов
В условиях свободной банковской деятельности стремление клиентов перевести депозиты в банкноты не вызывает каких-либо изменений в общем объеме денежной массы. Если бы клиенты банка Мартина просто пожелали перевести 500 тыс. долл. обязательств до востребования в банкноты (или наоборот), то изменилась бы только форма обязательств банка. Но в нашем случае, потребность обращения в Центральный банк для покупки банкнот означает, что резервы банка Мартина уменьшаются на ту же сумму, что и обязательства, а это в свою очередь означает, что для банка соотношение резервы / депозиты значительно снижается. На данный момент резервы банка составляют 500 тыс. долл., а его депозиты до востребования составляют 4,5 млн. долларов, то есть доля резервов снизилась с 1/5 до 1/9. Однако с точки зрения самого центрального банка, ничего не изменилось, кроме формы его обязательств. Депозит до востребования банка Мартина уменьшился на 500 тыс. долларов, а вместо этого напечатаны 500 тыс. долл. новых банкнот Центрального банка, которые население имеет право обменять на золото, обналичивая их через свои банки или, возможно, в отделениях самого Центрального банка.

Если для самого Центрального банка ничего не изменилось, то и в общем объеме денежной массы не произошло никаких изменений. Поскольку в стране в целом в данный момент уменьшение депозитов банка Мартина на сумму 500 тыс. долл., являющихся частью денежной массы, было компенсировано выпуском банкнот Центрального Банка на сумму 500 тыс. долл. Изменилась только форма денег, но не их общее количество.

Но это только немедленный эффект обналичивания банковских депозитов. Ибо, как мы уже отмечали, отношение для банка Мартина резервы / депозиты резко уменьшилось. Как правило, в системе с центральным банком, банк стремится поддерживать определенное соотношение резервы / депозиты или потому, что его обязует закон, как в Соединенных Штатах, или на основе опыта работы на рынке. (Такой же обычай будет преобладать - при значительно более высоком значении отношения - в условиях свободной банковской деятельности). Если банк Мартина хочет или должен удерживать долю резервов на уровне 1/5, то чтобы этого добиться, он станет резко сокращать свои кредиты или продавать активы, пока доля резервирования 1/5 не будет восстановлена​​. Однако если теперь его резервы сократились с 1 млн. до 500 тыс., то потребуется сократить депозиты до востребования с 4,5 млн. долл. до 2,5 млн. долл.

Он будет добиваться этого, отказываясь продлевать свои кредиты, предъявляя к переучету обязательства других финансовых учреждений, а также путем продажи облигаций и других активов на рынке. Таким образом, за счет сокращения хранимых долговых обязательств и депозитов, произойдет сжатие до 2,5 млн. долл. Итог показан на рисунке 9.3.





Рис 9.3 Окончательный итог списания резервов
Но это означает, что банк Мартина уменьшил свой вклад в общей объем денежной массы страны на 2,5 миллиона долларов.

Центральный банк выпустил на 500 тыс. больше банкнот, которые теперь находятся в руках населения, а чистое сокращение в общем объеме денежной массы составило 2 млн. долларов. Короче говоря, в централизованной банковской системе спрос на наличные деньги - и последующая эмиссия новых денег - имеет парадоксальный эффект уменьшения денежной массы, обусловленный необходимостью поддержания банками определенного значения отношения резервы / депозиты. И наоборот, помещение наличности населением в банк будет иметь противоположный - инфляционный эффект, поскольку банковское отношение резервы / депозиты станет увеличиваться, и банки смогут выдавать новые кредиты и открывать новые депозиты. Рисунок 9.4 показывает, как это работает. Возьмем исходный баланс банка Мартина (Рис 9.1). Люди решили положить на депозит свои 500 тыс. долл. в виде ранее выпущенных банкнот Центрального банка и получить эквивалент в виде текущих счетов. Баланс банка Мартина при этом изменится следующим образом (рис. 9.4):





Рис 9.4 Помещение наличности на депозит: фаза I
Но тогда банк Мартина примет этот золотой поток наличности и поместит его на депозит в ЦБ, увеличив тем самым свой заветный счет в Центральном банке, как это показано на рисунке 9.5:



Рис 9.5 Помещение наличности на депозит: фаза II
Однако теперь, на третьем шаге банки, несомненно, постараются поддерживать излюбленное ими соотношение 1/5. В конечном счете, избыточные - относительно требований закона или традиций - резервы станут прожигать дыру в кармане банка; ведь банки делают деньги, создавая новые деньги и ссужая их. После шага 2, коэффициент частичного резервирования банка Мартина составит 1,5 млн. долл. / 5,5 млн. долл. или чуть более 27 процентов, что превышает желаемые 20 процентов. Поэтому он будет расширять свои кредиты и открывать новые депозиты, пока доля вновь не упадет до предпочитаемого им соотношения 1/5. Короче говоря, банк будет надстраивать пирамиду 5:1 поверх своих новых резервов в 1,5 млн. долларов. Итогом станет шаг 3 (рис. 9.6).



Рис 9.6 Помещение наличности на депозит: фаза III
Банк Мартина расширил свой ​​вклад в денежную массу на 2,5 млн. долл. сверх своих первоначальных 5 млн. долларов. Что касается Центрального банка, количество его банкнот в обращении снизились на 500 тысяч. Эта сумма была получена наличными от банка Мартина, а счет банка Мартина в Центральном банке вырос на 500 тыс. долл. Банкноты Центрального банка просто изъяты из оборота и сожжены, поскольку эти обязательства были возвращены их эмитенту. Баланс Центрального банка изменился следующим образом (рис. 9.7):



Рис 9.7 Помещение наличности на депозит: Центральный банк
Таким образом, в результате помещения населением 500 тыс. долл. наличных на депозиты в банки, банк Мартина создал новых банковских депозитов на 2,5 млн. долл. США, центральный банк уменьшил количество выданных банкнот на 500 тыс. долл., а в итоге денежная масса увеличилась на 2 миллиона. Опять же, как это ни парадоксально, уменьшение количества эмитированных бумажных денег привело к многократному увеличению денежной массы в стране (бумажные деньги + банковские депозиты до востребования).

Заметим, кстати, что общая денежная масса - включает в себя только те деньги, которые находятся в распоряжении публики (депозиты до востребования + банкноты Центрального банка). Она не включает в себя депозиты до востребования банков в Центральном банке или кассовые остатки самих банков, поскольку эти деньги являются только резервом на покрытие непогашенных (и гораздо более масштабных) компонентов денежной массы. Если включить внутрибанковские наличные деньги или депозиты в денежную массу, то получится двойной учет, точно такой же двойной учет получился бы в случае, если бы и золото в банках, и складские расписки на золото одновременно рассматривались как составляющие денежной массы. Складские квитанции являются суррогатами по отношению к резервам, даже если поверх резервов из суррогатов возводится пирамида; так что сами резервы не могут тоже считаться частью денежной массы.

В таком случае в условиях централизованной банковской системы денежная масса M в точности равна наличным, находящимся у населения на руках плюс депозиты до востребования, принадлежащие населению. Наличность, в свою очередь, состоит из золотых монет и слитков, имеющихся у населения, плюс банкноты Центрального банка. Или, представив это в форме уравнения 
M = золото населения + банкноты Центрального банка на руках у населения + депозиты до востребования в коммерческих банках
Когда страна отказывается от золотого стандарта, золотые доллары и франки перестают быть частью денежной массы, и поэтому уравнение денежной массы становится (как это теперь имеет место в Соединенных Штатах и в ​​других странах):
M = банкноты Центрального банка + депозиты до востребования
Понятно, что даже в условиях централизованной банковской системы если население не захочет держать деньги на банковском депозите или в банкнотах и станет настаивать исключительно на золоте, то инфляционный потенциал банковской системы будет серьезно ограничен. И если население начнет отдавать предпочтение банкнотам, а не депозитам, банковская экспансия, основанная на частичном резервировании, тоже будет сильно ограничена. Чем больше население предпочитает держать расчетные счета, а не наличные, тем больше инфляционный потенциал централизованной банковской системы.

А как насчет других ограничителей банковской инфляции, которая существуют в условиях свободной банковской деятельности? Правда состоит том, что центральный банк - по крайней мере, при золотом стандарте - все еще может обанкротиться, если население настаивает на обмене на золото своих депозитов и банкнот Центрального банка. Но, учитывая престиж Центрального банка, обеспечиваемый ему государством, и тот факт, что государство держит в Центральным банке собственные депозиты и присваивает ему монопольное право эмиссии банкнот, такое банкротство будет очень маловероятным. Определенно, параметры банковской инфляции значительно расширились. Более того, в большинстве случаев государство присвоило ЦБ еще одну важную привилегию: сделало его банкноты законным средством платежа по всем денежным долгам. В этом случае, если А по договору должен B 10 тыс. долл. деньгами, то Б обязан принять платеж в банкнотах Центрального банка, при этом он не может настаивать, например, на золоте. Все это имеет большое значение для устойчивости Центрального банка и связанных с ним коммерческих банков.

А как же устрашающий «набег на банк»? Может ли банк по-прежнему внезапно потерять доверия со стороны своих клиентов и, следовательно, получить массовые требования погашения обязательств золотом или банкнотами Центрального банка? Да, при золотом стандарте это возможно и до 1933 года «набеги на банки» часто прокатывались по американской банковской системе. Однако в условиях централизованной банковской системы, в противоположность свободной банковской деятельности, Центральный банк готов в любое время предоставить свой огромный авторитет и ресурсы на то, чтобы быть - как англичанин Уолтер Бейджхот (Walter Bagehot) в середине девятнадцатого века это назвал - кредитором последней инстанции. В традиции центральных банков Центральный банк всегда готов выручить банки, попавшие в беду, предоставляя им резервы, покупая их активы или кредитуя резервы самих банков. Центральный банк способен подобным образом выручать банки в большинстве кризисов.

А как же строгие ограничения, которые свободный рынок налагает на экспансию любого банка? Не произойдет ли так, что резервы экспансивного банка А быстро перетекут в банк B, и перед банком встанет перспектива банкротства? Да, в условиях свободной банковской системы банк, практикующий экспансию, получил бы мощный удар со стороны других банков, которые предъявили бы ему обязательства для погашения. Но теперь, в условиях централизованной банковской системы, все банки могут сообща осуществлять экспансию, выстраивая пирамиду поверх новых резервов, которые закачиваются повсеместно любвеобильным Центральным Банком. Таким образом, если оба банка А и B увеличивают свои резервы и оба осуществляют экспансию поверх таких резервов, то ни один из них не потеряет своих резервов в пользу другого, потому что требование о погашении обязательств одного банка отменит требование о погашении обязательств другого банка.

Благодаря централизации у себя золота, и особенно своей монополии на эмиссию банкнот, центральный банк может добиваться того, чтобы все банки в стране осуществляли инфляцию гармонично и единообразно. Центральный банк исключает твердые и неинфляционные деньги и заменяет их скоординированной банковской кредитной инфляцией, осуществляемой по всей стране. Именно в этом состоит его цель. Короче говоря, центральный банк является государственным инструментом по координации банков и их объединению в картель, созданным для уклонения от жестких ограничений свободного рынка и свободной банковской деятельности, и осуществления скоординированной инфляции. Руководство со стороны центрального банка совершенно не тяготит банки; наоборот они приветствуют его и ратуют за него. Это их пропуск к инфляции и легким деньгам.

Поскольку банки в результате действий центрального банка более или менее избавлены от таких ограничений свободной банковской деятельности, как массовое изъятие вкладов («набег на банк») или требования о погашении обязательств со стороны других банков, единственным оставшимся ограничителем кредитной инфляции является определяемая законом или традициями минимальная доля резервов банка относительно общей суммы депозитов. Со времен Гражданской войны в Соединенных Штатах эти минимальные доли являются законными резервными требованиями. Во всех случаях, кроме самых необычных, банки освобождаются от всех ограничений, кроме резервных требований, поддерживая режим «полной закредитованности» (fully loaned up), то есть они выстраивают максимально разрешенную пирамиду кредитов поверх своих суммарных резервов. Теперь попробуем свести воедино баланс всех коммерческих банков страны, а также рассмотрим баланс Центрального банка. Предположим, что, так или иначе, общие резервы банка, находящиеся в виде депозитов до востребования в ЦБ, как-то увеличились на 1 млрд. долл., что минимальная доля резервирования равняется 1/5 и что у банков общепринятой практикой стала полная закредитованность, то есть поверх общей суммы резервов всегда надстроена пирамида в соотношении 5:1. Что будет происходить в этом случае, показано на рисунке 9.8.





Рис 9.8 Увеличение банковских резервов
Мы еще не свели баланс Центрального банка, потому что пока еще не исследовали, как именно было произведено увеличение резервов коммерческих банков. Но каким бы ни был способ увеличении доли суммарных резервов банков относительно общего объема депозитов до востребования, банки могут расширить и расширяют свой кредит еще ​​на 4 млрд. доллара, и потому их вклады до востребования в общей сложности составляют теперь 5 миллиардов. Банки открывают новые счета или увеличивают имеющиеся депозиты до востребования просто из воздуха (как это делается с поддельными складскими квитанциями на деньги), ссужают их или покупают долговые обязательства за эти новое «деньги». Это можно увидеть на картинке, иллюстрирующей этап №2 (рис. 9.9).



Рис 9.9 Возведение пирамиды кредитов поверх этих резервов
Таким образом, увеличение общего объема резервов коммерческих банков на один миллиард в течение короткого периода времени привело к увеличению депозитов до востребования и, следовательно, в общего объема денежной массы в стране на 5 млрд. долларов.

Если банки остаются в режиме полной закредитованности, то совокупная сумма кредитов, которую они воздвигнут пирамидой поверх резервов, может быть точно рассчитана: эта величина обратна минимальным резервным требованиям.

Таким образом, если законные резервные требования составляет 1/5 (суммарный объем резервов/ общая сумма депозитов), то банки смогут возвести пирамиду 5:1 на базисе новых резервов. Если резервные требования составляют 1/10, то банки смогут возвести пирамиду 10:1 на базисе новых резервов. Объем выдаваемых банками новых кредитов, надстраиваемых пирамидой поверх резервов, называется денежным мультипликатором, который обратно пропорционален минимальным резервным требованиям. Короче говоря,

 Если банки остаются в режиме полной закредитованности, то мы можем изменить наше уравнение для денежной массы в стране на следующее:


M = Наличность + (суммарные банковские резервы х ДМ)
Поскольку банки зарабатывают прибыли, создавая новые деньги и ссужая их, они будут оставаться в режиме полной закредитованности, если только не сложится какая-то совершенно необычная ситуация. Американские банки с момента создания Федеральной резервной системы оставались полностью закредитованными, исключая лишь период Великой депрессии 1930-х годов, когда банки по понятным причинам опасались банкротств, происходивших сплошь и рядом, и не могли найти достаточного числа заемщиков, платежеспособности которых можно было доверять и рассчитывать на погашение кредита. В ту эпоху банки позволили накапливаться избыточным резервам, то есть таким резервам, поверх которых не возводилась пирамида кредитов и депозитов, юридически допустимая денежным мультипликатором.

Факторами, определяющими объем денежной массы в условиях системы с центральным банком, являются резервные требования и общий объем резервов. Центральный банк в любое время может определять объем денежной массы, осуществляя контроль и манипулируя резервными требованиями и/или совокупным объемом резервов коммерческих банков.

В Соединенных Штатах законодательные акты Конгресса и указы Федерального резерва совместно фиксируют законные резервные требования. Давайте посмотрим, что происходит, когда резервные требования меняются. Предположим, что ФРС сокращает резервные требования в два раза, с 20 процентов до 10 процентов - пример, казалось бы, экстремальный, однако, такое случалось в действительности в разные периоды американской истории. Ознакомимся с результатами. Рисунок 9.10 иллюстрирует гипотетический баланс полностью закредитованных коммерческих банков, с денежным мультипликатором 5:1.



Рис 9.9 Банки, резервные требования на уровне 20%
Банки полностью закредитованы, общий объем резервов составляет 10 млрд. долл. при законных резервных требованиях в 20 процентов, и депозиты до востребования поэтому составляют 50 млрд. долларов.

А теперь на рисунке 9.11 мы видим, что происходит, когда ФРС снижает резервные требования до 10 процентов. Из-за сокращения наполовину резервных требований, банки расширили кредит и инвестиции (долговые обязательства) на 50 миллиардов, тем самым увеличив депозиты до востребования еще на 50 миллиардов долларов. Общий объем депозитов до востребования в стране теперь составляет 100 миллиардов долларов, а общая денежная масса в настоящее время увеличилось на 50 миллиардов долларов.





Рис 9.11 Снижение резервных требований
Одним из способов, к которому прибегает Центральный банк, для инфляции банковских денег и наращивания денежной массы является ослабление требований частичного резервирования. После своего создания в 1913 году Федеральная резервная система к 1917 году снизила резервные требования с 21 процента до 10 процентов, что позволило в ходе Первой мировой войны удвоить денежную массу.

В 1936 и 1937 годах, после четырех лет денежной и ценовой инфляции во время беспрецедентно тяжелой депрессии при Новом курсе, ФРС, испугавшись нагромождения избыточных резервов, которые впоследствии могли бы спровоцировать взрывную инфляцию, быстро удвоила резервные требования для банков, с 10 примерно до 20 процентов.

Напуганное тем, что это удвоение помогло сдержать тяжелую рецессию 1938 года, ФРС с тех пор очень осторожно подходит к изменению резервных требований, как правило, меняя их только на четверть или на полпроцента за один раз. Оставаясь верной инфляционной природе всех центральных банков, ФРС, как правило, только снижает требования. В таком случае повышение резервных требований является дефляционной мерой, сжимающей кредит; снижение — мерой инфляционной. Однако поскольку в наше время действия ФРС в этой области являются осторожными и постепенными, самым важным инструментом ФРС ежедневного контроля денежной массы остается отслеживание и определение общего объема банковских резервов.



Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   ...   20


©kzref.org 2017
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет