[Оставьте этот титульный лист для дисциплины, закрепленной за одной кафедрой]



жүктеу 365.73 Kb.
Дата20.02.2018
өлшемі365.73 Kb.
түріПрограмма дисциплины


Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
"Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"

Факультет Менеджмента



Программа дисциплины «Экономический анализ фирмы»



для направления 080200.62 «Менеджмент»



подготовки бакалавра

Автор программы: Ситник Петр Евгеньевич, старший преподаватель кафедры финансового менеджмента, sitnikpe@mail.ru


Одобрена на заседании кафедры финансового менеджмента «___»____________ 2013 г.


Зав. кафедрой __________________________________Е.А. Шакина

Утверждена Учебно-методическим Советом НИУ ВШЭ - Пермь «___»____________2013 г.


Председатель ________________________ Г.Е. Володина

Пермь, 2013


Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.



1.Область применения и нормативные ссылки


Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления 080200.62 «Менеджмент» подготовки бакалавра, изучающих дисциплину «Экономический анализ фирмы».



Программа разработана в соответствии с:

  • ОрОС НИУ ВШЭ по направлению подготовки 080200.62 «Менеджмент», утвержденным ученым советом ГУ–ВШЭ, в отношении которого установлена категория «национальный исследовательский университет», протокол от 02.07.2010 г. № 15;

  • Образовательной программой по направлению подготовки 080200.62 «Менеджмент»;

  • Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки 080200.62 «Менеджмент», утвержденным в 2012 г.

2.Цели освоения дисциплины


Целями освоения дисциплины «Экономический анализ фирмы» являются: В области обучения: подготовка выпускников к организационно-управленческой, информационно-аналитической, предпринимательской и научно-исследовательской деятельности в качестве исполнителей или руководителей младшего уровня, а также к продолжению обучения в магистратуре и аспирантуре. В области воспитания личности: формирование необходимых менеджеру социальных и личностных качеств: гражданственности, толерантности, общей культуры, ответственности, целеустремленности, организованности, трудолюбия, коммуникативности, умению работать в команде, лидерских качеств. Цели в области обучения достигаются посредством изучения методов экономического анализа деятельности фирмы и показателей которые используются для его проведения. Цели в области воспитания личности достигаются в рамках практических занятий, которые предполагают как самостоятельную работу студента, так и работу в группах. Практические занятия направлены на закрепление полученных знаний курса посредством поиска и обоснования наиболее подходящих методов экономического анализа, доступных показателей, а также необходимых данных для его проведения анализа и формирования отчета о проделанной работе в письменном виде или в виде доклада, дискуссии или презентации.

3.Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины


В результате освоения дисциплины студент должен:

  • Знать:
    - методы проведения экономического анализа;
    - ключевые показатели экономического анализа;
    - рекомендуемые диапазоны значений ключевых показателей деятельности;
    - модели, устанавливающие взаимосвязь между показателями деятельности компании.

  • Уметь:
    - обосновывать выбор наиболее подходящих методов и показателей для проведения экономического анализа при решении конкретных управленческих задач;
    - рассчитывать значение показателей деятельности компании, используемых для проведения экономического анализа;
    - находить текущее и среднее за ряд лет значение показателя характерного для отрасли и ближайших конкурентов;
    - интерпретировать динамику внешней среды фирмы на основе анализа тенденций среднеотраслевых показателей и показателей конкурентов фирмы.
    - интерпретировать значение рассчитанных показателей компании исходя из их экономического смысла, а также в результате сравнения этих показателей со среднеотраслевыми значениями, целевыми нормативами фирмы и показателями конкурентов.

  • Иметь навыки (приобрести опыт)
    - проведения анализа текущего состояния конкретной компании через призму ее экономических показателей;
    - анализа внешней среды конкретной компании посредством экономических показателей характерных для вида деятельности выбранной компании и ее ближайших конкурентов;
    - формирования предположений о возможных методах решения поставленных задач и используемых показателей деятельности на примере учебных задач курса;
    - обоснования наиболее подходящих методов и показателей для решения поставленных задач на примере учебных задач курса;
    - принятия решений о распределении ресурсов, в том числе временных и человеческих для решения поставленных задач на примере учебных задач курса;
    - формирования отчета о поделанной работе в письменной форме, а также в форме презентации и доклада;
    - критического анализа полученных результатов своей работы и результатов работы других студентов (или других групп студентов сформированных для решения различных задач на примере учебных задач курса);
    - выставления объективной (взвешенной, аргументированной, беспристрастной) оценки результатов своей и чужой работы по решению различного рода задач на примере учебных задач курса.



В результате освоения дисциплины студент осваивает следующие компетенции:

Компетенция

Код по ФГОС/ НИУ

Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата)

Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции

Умеет анализировать взаимосвязи между стратегиями различного уровня с целью

подготовки сбалансированных управленческих решений



ПК-19

Демонстрирует умение выделять взаимосвязи между стратегиями; дает определения стратегии, понятие управленческого решения; анализирует взаимосвязи между стратегиями; вырабатывает план принятия управленческого решения; применяет результаты анализа на практике

Лекции, практические занятия, самостоятельная работа

Знает экономические основы поведения организаций, Имеет представление о

различных структурах рынков и способен проводить анализ конкурентной среды

отрасли


ПК-33

Называет отличительные признаки различных структур рынка; имеет понятие об основах поведения организаций; дает определение конкурентной среды отрасли; выполняет анализ конкурентной среды; выделяет сферы её влияния на поведение организации; формулирует выводы из анализа; составляет практические рекомендации организации по снижению негативного влияния конкурентной среды

Лекции, практические занятия, самостоятельная работа

Умеет применять количественные и качественные методы анализа при принятии

управленческих решений и строить экономические, финансовые и организационно-

управленческие модели


ПК-35

Называет количественные и качественные методы анализа; дает определение метода анализа; выделяет различия и общие черты методов; знает основные признаки и свойства организационно-управленческих моделей; применяет количественные и качественные методы на практике; представляет результаты анализа в форме, необходимой для принятия решения; строит организационно-управленческие модели

Лекции, практические занятия, самостоятельная работа

Способен оценивать экономические и социальные условия осуществления

предпринимательской деятельности



ПК-50

Умеет определять экономические и социальные условия осуществления предпринимательской деятельности; дает оценку влияния условий на предпринимательскую деятельность; анализирует количественный результат влияния условий на предпринимательскую деятельность; применяет результаты анализа для принятия управленческих решений

Использование специализированных баз данных научных публикаций, библиотечных ресурсов

Способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную

информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм

собственности, организаций, ведомств и т.д. и использовать ее в научной работе


ПК-58

Ориентируется в основных документах финансовой и бухгалтерской отчетности; интерпретирует информацию, полученную из отчетов; рассчитывает показатели деятельности предприятия на основе этой информации; анализирует значения этих показателей; применяет полученные выводы для проведения научной работы.

Практические занятия, самостоятельная работа

4.Место дисциплины в структуре образовательной программы


Настоящая дисциплина относится к гуманитарному, социальному и экономическому циклу дисциплин, обеспечивающих базовую подготовку бакалавра по направлению 080200.62 «Менеджмент».
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:

  • макроэкономика

  • микроэкономика

  • финансовый менеджмент

  • бухгалтерский учет и анализ отчетности

  • английский язык в объеме, достаточном для чтения англоязычной учебной и научной экономической литературы

Для освоения учебной дисциплины, студенты должны владеть следующими знаниями и компетенциями:



  • основных законов и моделей экономической теории, связанных с функционированием фирмы, как экономического агента и как системы взаимосвязанных элементов и отношений, удерживающих эту взаимосвязь) (закон спроса и предложения, равновесия, убывающей предельной полезности, модели отдачи от масштаба, оптимального и безубыточного производства, поведение издержек и стратегии фирмы на различных рынках, влияние макроэкономических явлений (инфляция безработица, деловые циклы и т.п.) на деятельность фирмы и т.д.)

  • Сущность, цели и задачи финансов, основные задачи и принципы управления финансами. Базовые финансовые базовые концепции категории и показатели. Понимание отражения результатов деятельности компании в виде финансовых показателей.

  • Сущность и роль бухгалтерского учета в компании. Основные методы и принципы бухгалтерского учета (объективность, консервативность, двойная запись). Содержание основных бухгалтерских документов и техники их составления (баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств).

  • Методы анализа отчетности и ключевые показатели для его проведения.



Основные положения дисциплины должны быть использованы в дальнейшем при изучении следующих дисциплин:

Моделирование в менеджменте;

Разработка и принятие управленческих решений;

Стратегический менеджмент.


5.Тематический план учебной дисциплины




Название раздела

Всего часов

Аудиторные часы

Самостоя­тельная работа

Лекции

Семинары

Практические занятия

1

Содержание экономического анализа деятельности фирмы и информации для его проведения

16

6

-

-

10

2

Анализ прибыльности и безубыточности фирмы

36

4

-

8

24

3

Анализ капитала фирмы

38

6

-

8

24

4

Анализ инвестиционной привлекательности фирмы

54

10

-

12

32




Итого

144

26

-

28

90



6.Формы контроля знаний студентов




Тип контроля

Форма контроля

1 год

Параметры **

1

2

3

4

Текущий

(неделя)


Контрольная работа







7 неделя




Письменная работа на 80 минут

Домашнее задание







10 неделя




Решение и защита кейса в течение 3-х семинаров

(8-10 неделя)



Итоговый

Экзамен







*




Письменная работа на 80 минут



6.1. Критерии оценки знаний, навыков


В текущем контроле в процессе решения задач и ответов на вопросы тестов студент должен продемонстрировать способность самостоятельно анализировать поведение экономических агентов.

В итоговом контроле студент должен показать умение анализировать и оценивать различные аспекты финансово-хозяйственной деятельности фирмы, показать способность рассчитывать показатели анализа и владение методиками, должен иметь представление о методиках, инструментах анализа деятельности фирмы, системе показателей и факторов, которые их обуславливают.

Оценки по всем формам текущего контроля выставляются по 10-ти балльной шкале. Для любого из оговоренных в пункте 6 видов контроля требования к отчетности соотнесены с указанными в пункте 3 компетенциями. Результатом проверки работы является оценка, выставляемая по 10-ти балльной шкале в соответствии со следующими критериями:

Высшая оценка в 10 баллов выставляется при отличном выполнении задания, то есть при наличии полных и правильных решений задач, ответов на основные теоретические вопросы экзамена и на дополнительные вопросы по тематикам курса.

Оценка в 8-9 баллов выставляется при наличии решений задач и правильных ответов, но при наличии различных недочетов, таких как ошибки в подсчетах, недостаток графических иллюстраций.

Оценка в 6-7 баллов выставляется при наличии отдельных неточностей в ответах и решениях задач (относящихся к сути решения), затруднениях в ответах на дополнительные вопросы.

Оценка в 5 баллов выставляется в случаях, когда в ответах и в решениях задач имеются ошибки, свидетельствующие о недостаточном понимании вопросов и требующие дополнительного обращения к тематическим материалам.

Оценка в 4 балла выставляется при наличии серьезных ошибок и пробелов в знаниях по контролируемой тематике.

Оценка в 3 балла выставляется при наличии лишь отдельных положительных моментов в представленной работе.

Оценка в 1-2 балла выставляется при полном отсутствии ответов и (или) решения задачи, при невозможности ответа хотя бы на один вопрос дисциплины


6.2. Порядок формирования оценок по дисциплине

Оценка по дисциплине формируется на основе оценок, полученных студентом за контрольную работу, домашнее задание, работу на семинарских занятиях (формы текущего контроля), а также за письменное задание на итоговом контроле.

На оценку за контрольную работу влияют навыки решения типовых задач анализу экономических результатов деятельности фирмы. На оценку за домашнее задание влияют навыки приложения методов экономического анализа к оценке инвестиционной привлекательности и экономической эффективности деятельности реально действующей компании, а также навыки презентации результатов экономического анализа и формирования аналитического отчета. На оценку итогового контроля влияет знание теоретических и практических положений курса и их использование для решения тестовых заданий по темам курса.

Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских и практических занятиях посредством учета активности студентов в деловых играх, дискуссиях, правильности решения задач на семинарских занятиях. Оценки за работу на семинарских и практических занятиях преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Оценка по 10-ти балльной шкале за работу на семинарских и практических занятиях определяется перед промежуточным или итоговым контролем и называется - Оаудиторная.


Накопленная оценка за текущий контроль учитывает результаты студента по текущему контролю следующим образом:

Онакопленная= 2/3* Отекущий + 1/3* Оаудиторная

где О текущий рассчитывается как взвешенная сумма всех форм текущего контроля, предусмотренных в РУП:

Отекущий = n1·Ок/р + n2·Одз,

при этом n1 = 0,5 , n2 = 0,5.

Способ округления накопленной оценки текущего контроля: арифметический.
Результирующая оценка за дисциплину рассчитывается следующим образом:

Орезультирующая = 0,6* Онакопленная + 0,4*·Оэкз/зач

Способ округления накопленной оценки промежуточного (итогового) контроля в форме зачета: арифметический.


На пересдаче студенту не предоставляется возможность получить дополнительный балл для компенсации оценки за текущий контроль.

7.Содержание дисциплины


Раздел 1. Содержание экономического анализа деятельности фирмы и информации для его проведения

  1. Введение в экономический анализ фирмы

    1. Цели и задачи освоения курса. Формируемые компетенции. Рекомендуемая литература и электронные источники

    2. Определение экономического анализа фирмы как этапа процесса управления организацией.

    3. Виды экономического анализа фирмы в зависимости от его объектов (областей управления компанией, целей и задач менеджмента).

    4. Базовые категории (предмет) экономического анализа деятельности фирмы: ограниченность ресурсами и организационная, техническая, финансовая и временная реализуемость действий; стоимость ресурсов и результативность совершаемых действий; ценность получаемых результатов и эффективность деятельности по их получению, устойчивость полученных результатов и рискованность деятельности.

    5. Общая схема проведения экономического анализа деятельности.


Количество часов аудиторной работы: 2 часа в виде лекции.4 часа самостоятельной работы.


  1. Финансовые результаты и документы, в которых они отражаются

    1. Основные направления отчетности коммерческой фирмы: эффективность использования ресурсов, имущественное состояние и степень зависимости от кредиторов, платежеспособность и ликвидность результатов. Парадоксы финансовых результатов. Документы, отражающие финансовые результаты: баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств. Взаимосвязь трех финансовых документов.

    2. Группы финансовых показателей и их смысловая нагрузка: рентабельность, оборачиваемость, финансовое состояние, платежеспособность.


Количество часов аудиторной работы: 4 часа в виде лекции.6 часов самостоятельной работы.
Литература по разделу: номер 1 (раздел I главы 1-4) из списка литературы.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрена работа по систематизации методов, применяемых в экономическом анализе фирмы.
Раздел 2. Анализ прибыльности и безубыточности фирмы


  1. Анализ показателей прибыли и рентабельности

    1. Экономическое смысл категорий «прибыль», «доходы» и «расходы». Связь расходов с балансом и денежным потоком. Классификация расходов в целях управления, экономического анализа, бухгалтерского учета. Состав доходов и расходов по обычной деятельности. Экономическое содержание и состав прочих расходов и доходов.

    2. Характеристика ключевых показателей прибыли: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль, нераспределенная прибыль, чистая операционная прибыль. Международное название и обозначение ключевых показателей прибыли.

    3. Понятие рентабельности. Характеристика ключевых показателей рентабельности: коэффициент вклада на покрытие (маржа), операционная и чистая рентабельность продаж, рентабельность активов по операционной и чистой прибыли, рентабельность вложенного капитала, рентабельность собственного капитала.

    4. Двухфакторная и трехфакторная модель компании Дюпон.


Количество часов аудиторной работы: 2 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. 12 часов самостоятельной работы


  1. Анализ безубыточности и рисков фирмы

    1. Область применения, ключевые предпосылки и показатели модели. Оценка ключевых показателей модели на основе показателей отчета о прибылях и убытках.

    2. Показатели безубыточности и способы их измерения: точка безубыточности, безубыточный объем продаж, пороги рентабельности.

    3. Экономический смысл и измерение запаса финансовой прочности: натуральное выражение, стоимостное выражение, относительное (коэффициент запаса финансовой прочности). Отличие запаса прочности по операционной и чистой прибыли.

    4. Экономический смысл эффекта постоянных расходов (рычагов фирмы) и его показатели: эффект операционного рычага, эффект финансового рычага, эффект совместного воздействия рычагов. Связь показателей эффекта рычагов и показателей запаса финансовой прочности.


Количество часов аудиторной работы: 2 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. 12 часов самостоятельных занятий.
Литература по разделу: номера 1 (Раздел III, главы 17-19), 3, 4, 10 из списка литературы.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено решение задач и презентация отчета об прибыльности, безубыточности и рисков реально действующей компании выбранной группой студентов.
Раздел 3. Анализ капитала фирмы


  1. Анализ имущественного состояния фирмы: показатели оборачиваемости и капиталоотдачи

    1. Экономический смысл и применение в анализе понятия оборачиваемости как эффективности использования капитала. Показатели оборачиваемости. Соотношение показателей оборачиваемости капиталоотдачи и капиталоемкости.

    2. Основные характеристики и состав основного капитала фирмы, показатели эффективности использования (капиталоотдачи). Дополнительные показатели использования основного капитала: капиталоемкость, капиталовооруженность, чувствительность производительности труда по капиталовооруженности.

    3. Основные характеристики и состав оборотного капитала фирмы, показатели эффективности использования (оборачиваемости). Связь показателей оборачиваемости с циклами деловой активности: логистическими (закупок, грузопереработки, продаж) производственным, операционным, финансовым.

    4. Способы расчета оборачиваемости в зависимости от типа исходных данных (первичные данные учета, управленческие регистры, официальная отчетность). Международные обозначения показателей оборачиваемости. Использование показателей оборачиваемости для планирования потребности в финансировании.


Количество часов аудиторной работы: 2 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. 12 часов самостоятельных занятий.


  1. Анализ источников капитала фирмы

    1. Экономическая сущность капитала. Понятие собственного капитала и способы его вычисления: учетный взгляд и чистые активы фирмы. Показатели анализа собственного капитала: коэффициент автономии (доли собственного капитала в источниках финансирования) и рентабельность собственного капитала. Формы привлечения собственного капитала.

    2. Характеристика основные свойства заемного капитала: срочность, платность, возвратность. Состав заемного капитала и формы его привлечения.

    3. Группы финансовых показателей характеризующих уровень зависимости компании от заемных средств. Показатели финансовой устойчивости и кредитоспособности: коэффициент автономии, финансовый рычаг, индекс постоянного актива, коэффициент покрытия процентов, коэффициент обслуживания всего долга.

    4. Показатели платежеспособности фирмы: коэффициенты текущей, быстрой и мгновенной ликвидности.

    5. Преимущества использования заемного капитала перед собственным: избежание остановки производства из-за временного дефицита денежных средств, избежание упущенных выгод при избыточном спросе, заранее определенная плата использования заемного капитала, экономия по налогу на прибыль (налоговый щит), возможность экстенсивного роста прибыли.

    6. Эффект финансового рычага по европейскому подходу как показатель риска и доходности использования заемного капитала. Два способа вычисления эффекта финансового рычага европейским подходом.


Количество часов аудиторной работы: 4 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. 12 часов самостоятельных занятий.
Литература по разделу: номера 1 (раздел III главы 20-23), 3, 4, 10 из списка литературы.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено решение задач и презентация отчета об анализе имущественного и финансового состояния реально действующей компании, выбранной группой студентов.

Раздел 4. Анализ инвестиционной привлекательности фирмы


  1. Экономическая прибыль

    1. Проблемы использования показателя чистой прибыли в качестве универсального показателя деятельности. Вопросы на которые чистая прибыль не дает ответа и показатели разработанные для этих целей: денежный поток по текущей деятельности, свободный денежный поток, экономическая прибыль и иные показатели прибыли.

    2. Сущность экономической прибыли. Способы оценки альтернативных издержек компании. Различия в представления о прибыли с финансовой, бухгалтерской и экономической точки зрения. Показатели экономической прибыли: остаточный доход, экономическая добавленная стоимость, торговая прибыль, холдинговая прибыль.


Количество часов аудиторной работы: 2 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. Самостоятельная работа 8 часов.


  1. Денежные потоки компании

    1. Понятие денежного потока. Признаки классификации потоков денежных средств. Эволюция показателей денежного потока.

    2. Классификация по областям деятельности компании, используемая для составления отчета и бюджета движения денежных средств. Виды денежных потоков в классификации способы их расчета: денежный поток по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, чистый денежный поток. Тождество денежных потоков в классификации (связь денежных потоков с балансом). Практическое использование денежных потоков в классификации.

    3. Классификация денежных потоков по заинтересованным группам. Виды денежных потоков в классификации и способы их вычисления: денежный поток от активов и его составляющие (операционный денежный поток, капитальные затраты, вложение в оборотный капитал) денежный поток кредиторов, денежный поток собственников. Тождество денежных потоков в классификации. Практическое использование денежных потоков в классификации.

    4. Понятие свободного денежного потока. Виды свободных денежных потоков: свободных денежный поток на фирму и на собственный капитал. Способы расчета свободных денежных потоков на основе бюджета движения денежных средств (прямой метод) и на основе показателей прибыли и баланса (косвенный метод). Практическое значение показателей свободного денежного потока.


Количество часов аудиторной работы: 4 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. Самостоятельная работа 12 часов.


  1. Анализ стоимости фирмы

    1. Подходы к определению стоимости фирмы с точки зрения понесенных затрат на ее создание, рыночной цены и инвестиционных выгод от владения и управления компанией. Показатели стоимости компании в рамках подходах к ее определению: балансовая (учетная) стоимость, ликвидационная стоимость компании, стоимость чистых активов фирмы, рыночная капитализация компании, стоимость компании на основе сравнительной оценки (на основе мультипликаторы стоимости), стоимость фирмы на основе дисконтированных свободных денежных потоков.

    2. Характеристики стоимости полученной различными методами. Расчет и особенности рыночной капитализации. Сущность, задачи, результат оценки и информационная база расчета стоимости компании сравнительным подходом. Сущность, задачи, результат оценки и информационная база расчета стоимости компании затратным подходом. Сущность, задачи, результат оценки и информационная база расчета стоимости компании доходным подходом. Понятие обоснованной рыночной стоимости.

    3. Инвестиционная и фундаментальная (подлинная) стоимость компании в рамках доходного подхода к ее определению. Слагаемые подлинной (инвестиционной) стоимости: чистая операционная прибыль, чистые инвестиции в основной и оборотный капитал, завершающий поток свободных денежных средств на основе концепции отсутствия стабильного роста. Преимущества инвестиционной стоимости.

    4. Агрегированный подход к анализу ключевых факторов стоимости компании. Экономические характеристики ключевых факторов стоимости: темп роста продаж, рентабельность продаж, эффективная ставка налога на прибыль, инвестиции в долгосрочные активы, инвестиции в оборотный капитал, продолжительность горизонта планирования, затраты на капитал. Расчет стоимости на основе ключевых факторов.


Количество часов аудиторной работы: 4 часа в виде лекции. 4 часа практических занятий. Самостоятельная работа 12 часов.
Литература по разделу: номера 2, 3, 4, 7 и 10 из списка литературы.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии: для освоения раздела предусмотрено решение задач и презентация отчета об анализе инвестиционной привлекательности реально действующей компании, выбранной группой студентов.


8.Образовательные технологии


В рамках изучения дисциплины «Экономический анализ фирмы» используются активные образовательные технологии: чтение лекций, последовательное изложение теоретического материала; и интерактивные образовательные технологии: разбор практических задач в рамках тематики курса, работа в группах, презентация и обсуждение полученных результатов при проведении экономического анализа реально действующего предприятия

8.1. Методические рекомендации преподавателю


В процессе преподавание курса «Экономический анализ фирмы» необходимо акцентировать внимание на особенности практического применения методов экономического анализа, которые связаны с обоснованием выбора метода для проведения анализа и доступности исходных данных для его проведения. В связи с чем, изучение курса рекомендуется построить на общедоступной и специализированной информации о деятельности публичных компаний (финансовые и годовые отчеты компании, публикуемые для акционеров, мнения аналитиков о прогнозах и результатах развития фирмы, обзоры развития отрасли и т.д.).

В процессе изучения курса студентами также отрабатываются навыки презентации результатов проделанной работы во время зашиты отчета о проделанной работе по экономическому анализу деятельности выбранной ими компании.


8.2. Методические указания студентам


При изучении курса необходимо уделять особое внимание источникам информации, рассматриваемых методов экономического анализа, а также сферу применения метода. В процессе экономического анализа реально действующего предприятия, полученные результаты рекомендуется сопоставлять с экспертными мнениями аналитических компаний и агентств, занимающихся анализом деятельности выбранной компании. Уделите особое внимание структуре и форме отчета о проделанной работе, используйте принципы краткости, обоснованности, удобства для визуального восприятия, легкости в понимании информации.

9.Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента

    1. Тематика заданий текущего контроля


Примерные вопросы/ задания для письменной контрольной работы

  1. Доля собственного капитала составляет 40% от всех активов фирмы, чему равно отношение заемного капитала к собственному?

  2. Чистая операционная прибыль компании составила 300 тыс. рублей, при чистой прибыли в 240 тыс. рублей и процентах к уплате 75 тысяч рублей. Рассчитайте налоговый щит, если налог на прибыль составил 60 тысяч рублей.

  3. Имущество фирмы на 20% финансируется за счет заемного капитала равного 1 млн. рублей. Рассчитайте эффект финансового рычага компании европейским подходом если ставка по налогу на прибыль 20%, ставка процента по заемному капиталу 15%, а прибыль от продаж 1,5 млн. рублей.

  4. Компания выплатила дивиденды на сумму 100 т.р., получила кредит на сумму 300 т.р. и заплатила налоги на сумму 50 т.р.; Отдел продаж отгрузил покупателям продукцию на сумму 1 млн.р., при этом 600 т.р. покупателями было оплачено за наличный расчет. На сумму 450 т.р. были оплачены счета поставщиков, также были выплачены проценты по кредиту 40 т.р. Отдел по работе с просроченной дебиторской задолженностью сумел собрать 200 т.р., а отдел производства закупил оборудование на сумму 1,5 млн.р. Взносы в уставный капитал составили 300 т.р. Рассчитайте денежный поток по текущей деятельности.

  5. Среднегодовая стоимость машин и оборудования 12 млн. р., а здания 36 млн.р. Выручка по итогам года составила 60 млн.р., а чистая прибыль 6 млн.р. Чему равна рентабельность активной части основного капитала?

  6. Стоимость основных средств на начало года составила 30 млн.р., а на конец года 25 млн.р. Годовая амортизация составила 6 млн.р. В течение года компания прибрела оборудование стоимостью 4 млн.р. Определите коэффициент выбытия.

  7. Выручка компании составила 5 млн.р., коэффициент оборачиваемости 8 раз. Определите величину оборотного капитала компании для получения выручки в 6 млн. р. и увеличения длительности одного оборота на 3 дня, если считать год равным 360 дням?

  8. Стоимость товарно-материальных запасов по данным баланса составляет 30 т.р., основных средств 75 т.р., дебиторской задолженности 25 т.р. кредиторской задолженности 40 тыс. рублей. Остатки денежных средств составили 10 т.р. краткосрочные ссуды 45 т.р. краткосрочные финансовые вложения 20 т.р. Определите чистый оборотный капитал компании.

  9. Выручка 1,7 млн.р. Проценты к уплате 150 т.р. Административные расходы 200 т.р. Материальные затраты 300 т.р. Реклама 100 т.р. Заработная плата производственных рабочих 200 т.р. Дивиденды 50 т.р. Заработная плата управленческого персонала 100. т.р. Амортизация производственного оборудования 400 т.р. На основе предоставленных данных рассчитайте валовую прибыль компании.

  10. Себестоимость проданной продукции составила 800 т.р. Коммерческие расходы 200 т.р. Управленческие расходы 400 т.р. Проценты за кредит 100 т.р. Выручка 1,2 млн.р. Сколько выручки необходимо получить для достижения запланированного уровня операционной прибыли в размере 200 т.р. при неизменном уровне цен и себестоимости единицы продукции?

  11. Выручка составляет 4 млн.р., переменные расходы 2 млн.р., постоянные расходы 1 млн. р. Определите запас финансовой прочности в относительном выражении.

  12. Запас финансовой прочности с учетом финансовых расходов компании составляет 25%, а без учета 40%. Определите эффект финансового рычага.

  13. Капитал компании составляет 1 млн.р. Рентабельность капитала по итогам года составила 30%. Определите альтернативные издержки компании, если экономическая прибыль по итогам года составила 50 т.р.

  14. Остаток денежных средств по итогам года увеличился на 20 т.р. В течение года было куплено оборудование на 500 т. р., выплачено дивидендов в сумме 50 т.р., а также получен кредит в размере 300 т.р. На основе имеющейся информации определите денежный поток по текущей деятельности.

  15. Денежный поток кредиторам составил -250 т.р. Капитальные расходы осуществлены на 900 т.р., чистый оборотный капитал увеличился на 40 т.р. Операционная прибыль составила 300 т.р., начисленная амортизация 100 т.р., выплачены налоги в размере 50 т.р. Определите денежный поток собственникам.

Тематика домашнего задания
Домашнее задание представляет собой работу по проведению экономического анализа реально действующего предприятия, выбранного группой студентов в составе 3-5 человек. Результаты экономического анализа фирмы оформляются в виде аналитического отчета, который затем подлежит защите на отведенных для этого семинарских занятиях.
Источники данных для проведения анализа:

  1. Официальная отчетность публичных компаний (открытых акционерных обществ, акции которых котируются на бирже) которая обычно публикуется на их официальном сайте.

  2. Финансовая отчетность публикуемая в базах данных Госкомстата, FIRA, SPARK и других

  3. Статистические справочники и отраслевые бюллетени и базы данных содержащие информацию о среднеотраслевых значениях ключевых показателей и обзоры развития отрасли.

Содержание работы определяется ответами на нижеперечисленные вопросы.



В работе рекомендуется ответить на следующие вопросы:

  1. Что представляет собой основная (операционная, текущая) деятельность компании?
    (Какую потребность удовлетворяет фирма?)

  2. Кто является ключевыми клиентами компании (кто приносит больший вклад в выручке): фирмы, домохозяйство или государственные учреждения?

  3. Какой модели поведения придерживается компания?
    (максимизация роста (выручки, прибыли, стоимости), захват доли рынка, модели управленческого поведения и т.п.)

  4. Какие из факторов внешней и внутренней среды компании оказывают на деятельность фирмы наибольшее значение? Почему?

  5. О чем говорят (что означают) опубликованные значения ключевых показателей прибыли компании? (по данным отчета о прибылях и убытках)

  • Выручка (S)

  • Себестоимость (С)

  • Валовая прибыль (GP)

  • Прибыль от продаж (EBIT)

  • Прибыль до налогообложения (EBT)

  • Чистая прибыль (EAT)

  • Нераспределенная прибыль (RE, если показана)

  • Чистая операционная прибыль (NOPAT)

  1. Как вы можете охарактеризовать состояние имущества и источников компании на основе опубликованных значений ключевых показателей имущества и источников фирмы?

(по данным бухгалтерского или управленческого баланса)

  • Стоимость всех активов (A)

  • Стоимость внеоборотных активов (FA)

  • Стоимость оборотных активов (CA)

  • Величина краткосрочных обязательств (CL)

  • Величина долгосрочных обязательств (LD)

  • Величина заемного капитала (D=CL+LD)

  • Величина собственного капитала (E = A –D)

  • Объем чистого оборотного капитала (NWC=CA-CL или NWC=E+D–FA)

  1. Что можно сказать о ликвидности операций компании на основе значения показателей ее денежных потоков (по данным отчета о движении денежных средств)?

  • денежный поток по текущей деятельности (CFO)

  • денежный поток по инвестиционной деятельности (CFI)

  • денежный поток по финансовой деятельности (CFF)

  • чистый денежный поток (NCF)

  • свободный денежный поток фирмы
    (FCFF=CFO+CFI+NCF+выплаченные проценты по заемному капиталу)

  • свободный денежный поток на собственный капитал
    (FCFE=CFF+CFO+NCF–возврат заемного капитала + привлечение заемного капитала)

  1. Какие выводы об эффективности операций и использования капитала фирмой можно получить, если рассчитать и проинтерпретировать значения ключевых показателей рентабельности фирмы?

  • Рентабельность продукции (PP = GP/C)

  • Коэффициент вклада на покрытие (CMR=GP/S)

  • Рентабельность продаж по операционной прибыли (PM = EBIT/S)

  • Рентабельность продаж по чистой прибыли (PMEAT = EAT/S)

  • Рентабельность активов по операционной прибыли (ROA=EBIT/A)

  • Рентабельность активов по чистой прибыли (ROAЕАТ=EAT/A)

  • Рентабельность всего капитала (ROC=NOPAT/(D+E))

  • Рентабельность собственного капитала (ROE=EAT/E).

  1. Какие выводы можно получить на основе показателей безубыточности фирмы?

  • Общие постоянные расходы (TFC)

  • Операционные постоянные расходы (OFC)

  • Финансовые постоянные расходы (проценты к уплате, I)

  • Безубыточный объем продаж по чистой прибыли (BSVEAT= TFC/CMR)

  • Безубыточный объем продаж по операционной прибыли (BSVEBIT=OFC/CMR)

  • Коэффициент запаса финансовой прочности по чистой прибыли
    (MSREAT=(S – BSVEAT)/S)

  • Коэффициент запаса финансовой прочности по операционной прибыли
    (MSREAT =(S – BSVEBIT)/S)

  • Эффект операционного рычага (DOL = GP/EBIT)

  • Эффект финансового рычага (DFL=EBIT/(EBIT-I))

  • Эффект совместного воздействия рычагов (CLE=GP/(EBIT – I))

  1. Какие выводы об эффективности привлечения заемного капитала компании можно получить на основе показателей налогового щита (TS=I*t, где t – ставка налога на прибыль) и эффекта финансового рычага (ЭФР=ROC – ROA или ЭФР=D/E*(ROA – I)*(1-t)), рассчитанного по европейскому подходу?

  2. Что можно сказать прибыльности фирмы в сопоставлении ее ключевых показателей рентабельности в динамике, а также в сравнении со среднеотраслевыми показателями или показателями ближайших конкурентов? (значения среднеотраслевых показателях можно найти в базах данных Госкомстата, FIRA, SPARK, а также в отраслевых справочниках и обзорах развития отрасли)

  3. Какие выводы об имущественном состоянии фирмы можно получить, проанализировав состав внеоборотных и оборотных активов фирмы по ключевым показателям?

  • Основные средства (OC)

  • Нематериальные активы (НМА),

  • Долгосрочные финансовые вложения (ДФВ)

  • Товарно-материальные запасы (ТМЗ)

  • Дебиторская задолженность (ДЗ)

  • Денежные средства (ДС)

  1. Какие выводы можно получить на основе анализа значений показателей эффективности (капиталоотдача и капиталоемкость) и технического состояния (коэффициент годности, изношенности, выбытия и обновления) основного капитала фирмы, а также в сопоставлении этих значений со среднеотраслевыми показателями и значением показателей ближайших конкурентов?

  2. Что можно сказать об уровне деловой активности компании на основе показателей оборачиваемости оборотных активов компании, как соотноситься это значение со средним значением оборачиваемости по отрасли и деловой активностью ближайших конкурентов?

  3. Что можно сказать о результатах развития компании соединив воедино анализ эффективности ее деятельности, имущественного и финансового состояния и уровня ликвидности ее операций?



    1. Вопросы для оценки качества освоения дисциплины


  1. Что характеризуют и какова взаимосвязь между основными финансовыми документами компании (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств)?

  2. Дайте понятие и охарактеризуйте виды капитала компании по способу его формирования.

  3. Дайте характеристику понятия собственный капитал и способы его отражения в учете.

  4. дайте характеристику понятия заемный капитал и способы его отражения в учете.

  5. В чем заключаются основные недостатки заемного капитала?

  6. Назовите основные преимущества использования заемного капитала перед собственным.

  7. Дайте характеристику и назовите причины возникновения налогового щита компании.

  8. Назовите способы расчета эффекта налогового щита.

  9. В чем заключается эффект финансового рычага согласно европейскому подходу?

  10. Назовите способы расчета эффекта финансового рычага по европейскому подходу.

  11. В чем заключается эффект финансового рычага согласно по американскому подходу?

  12. Назовите способы расчета эффекта финансового рычага по американскому подходу.

  13. Что такое финансовый рычаг, и какие показатели применяют для его расчета?

  14. Что характеризует и как рассчитывается показатель рентабельности?

  15. Что характеризует и как рассчитывается показатель рентабельности собственного капитала?

  16. Что характеризует и как рассчитывается показатель рентабельности вложенного капитала?

  17. Что характеризует и как рассчитывается показатель рентабельности активов?

  18. Что характеризует и как рассчитывается показатель чистой операционной прибыли?

  19. Дайте характеристику и состав основного капитала.

  20. Дайте характеристику и состав оборотного капитала.

  21. Что представляет амортизация основного капитала, какова ее связь с износом?

  22. Назовите основные показатели эффективности использования основного капитала

  23. Что характеризует и как рассчитывается показатель капиталоотдачи?

  24. Что характеризует и как рассчитывается показатель капиталоемкости?

  25. Что характеризует и как рассчитывается показатель капиталовооруженности?

  26. Что характеризует и как рассчитывается показатель чувствительности производительности труда к капиталовооруженности?

  27. Назовите основные показатели эффективности использования основного капитала

  28. Что характеризует и как рассчитывается коэффициент выбытия?

  29. Что характеризует и как рассчитывается коэффициент обновления?

  30. Что характеризует и как рассчитывается коэффициент годности?

  31. Что характеризует и как рассчитывается коэффициент износа?

  32. Чем оборотный капитал отличается от оборонных средств?

  33. Что характеризует и каким образом рассчитывается оборачиваемость?

  34. Что характеризует и как рассчитывается чистый оборотный капитал?

  35. Дайте характеристику понятию «доходы», чем оно отличается от поступлений денежных средств?

  36. дайте характеристику понятию «расходы», чем оно отличается от выбытия денежных средств?

  37. Дайте характеристику и приведите примеры операционных (текущих) расходов.

  38. дайте характеристику и приведите примеры капитальных расходов.

  39. Дайте характеристику и приведите примеры финансовых расходов

  40. Дайте характеристику и приведите примеры переменных расходов.

  41. Дайте характеристику и приведите примеры постоянных расходов.

  42. Дайте характеристику и приведите примеры прямых расходов.

  43. Дайте характеристику и приведите примеры косвенных расходов.

  44. Чем отличается расходы от затрат с бухгалтерской точки зрения?

  45. Чем отличается расходы от затрат с экономической точки зрения?

  46. Дайте характеристику и приведите примеры доходов и расходов от обычной деятельности.

  47. Что характеризует и как рассчитывается показатель валовая прибыль?

  48. Что характеризует и как рассчитывается показатель прибыль от продаж?

  49. Что характеризует и как рассчитывается показатель EBIT?

  50. Что характеризует и как рассчитывается показатель EBT?

  51. Что характеризует и как рассчитывается показатель EAT?

  52. Что характеризует и как рассчитывается показатель RE?

  53. Что характеризует и как рассчитывается показатель безубыточный объем продаж в натуральном выражении?

  54. Что характеризует и как рассчитывается порог рентабельности?

  55. Что характеризует и как рассчитывается показатель безубыточный объем продаж в стоимостном выражении?

  56. Что характеризует и как рассчитывается показатель запас финансовой прочности?

  57. Какова связь запаса финансовой прочности и эффекта операционного рычага

  58. Какова связь запаса финансовой прочности и эффекта совместного воздействия рычагов?

  59. Что характеризует и как рассчитывается показатель маржинальный доход (удельный выигрыш, вклад на покрытие)?

  60. Что характеризует и как рассчитывается показатель DOL?

  61. Что характеризует и как рассчитывается показатель DFL?

  62. Что характеризует и как рассчитывается показатель DOFL (CLE)?

  63. Что характеризует и как рассчитывается показатель денежный поток по текущей деятельности (CFO)?

  64. Что характеризует и как рассчитывается показатель денежный поток по инвестиционной деятельности (CFI)?

  65. Что характеризует и как рассчитывается показатель денежный поток по финансовой деятельности (CFF)?

  66. Что характеризует и как рассчитывается показатель денежный поток собственникам?

  67. Что характеризует и как рассчитывается показатель денежный поток кредиторам?

  68. Что характеризует и как рассчитывается показатель денежный поток от активов?

  69. Что характеризует и как рассчитывается показатель свободного денежного потока ?

  70. Что характеризует и как рассчитывается показатель чистый денежный поток?

  71. Какова связь между денежными потоками, от активов, кредиторам, собственникам?

  72. Какова связь между денежными потоками по текущей, финансовой, инвестиционной деятельности, чистым денежным потоком, и остатками денежных средств компании?

  73. Что характеризует и как рассчитывается показатель остаточного дохода (RI)?

  74. Что характеризует и как рассчитывается показатель торговая прибыль?

  75. Что характеризует и как рассчитывается показатель холдинговая прибыль?

  76. Дайте характеристику основные способы оценки альтернативных издержек компании?

  77. Что характеризует и как рассчитывается показатель экономической прибыли?

  78. На какие вопросы не дает ответа показатель чистой прибыли?

  79. Назовите подходы к определению стоимости фирмы

  80. Что характеризует показатель балансовая (учетная) стоимость компании?

  81. Что характеризует показатель ликвидационная стоимость компании?

  82. Что характеризует показатель стоимость чистых активов фирмы?

  83. Что характеризует показатель рыночная капитализация компании?

  84. Как рассчитывается стоимость компании на основе сравнительной оценки (на основе мультипликаторов стоимости?

  85. Как рассчитывается и что характеризует стоимость фирмы на основе дисконтированных свободных денежных потоков?

  86. Каковы особенности рыночной капитализации?

  87. Назовите задачи, результат оценки и информационная база расчета стоимости компании сравнительным подходом

  88. Каковы задачи, результат оценки и информационная база расчета стоимости компании затратным подходом?

  89. Каковы задачи, результат оценки и информационная база расчета стоимости компании доходным подходом?

  90. Дайте характеристику понятия обоснованной рыночной стоимости.

  91. Дайте определение инвестиционной и фундаментальной (подлинной) стоимости компании

  92. Назовите слагаемые подлинной (инвестиционной) стоимости компании:

  93. Каковы преимущества инвестиционной стоимости перед другими видами?

  94. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости «темп роста продаж»

  95. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости « рентабельность продаж»

  96. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости «эффективная ставка налога на прибыль»

  97. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости « инвестиции в долгосрочные активы»

  98. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости « инвестиции в оборотный капитал»

  99. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости «продолжительность горизонта планирования»

  100. Назовите экономические характеристики ключевого фактора стоимости «затраты на капитал.

10.Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

10.1.Базовый учебник


  1. Шеремет А.Д, Старовойтова Е.В. Бухгалтерский учет и анализ: Учебник / Под общ. ред. проф. А.Д. Шеремета. – М.: ИНФРА-М, 2011

10.2.Основная литература


  1. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. М.: Олимп-бизнес, 2007.

  2. Теплова Т.В., Григорьева Т.М. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы, Учебное пособие, - М., ГУ ВШЭ, 2006

  3. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. М.: Дело, 2001.

10.3.Дополнительная литература


  1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2010.

  2. Бочкарев А., Кондратьев В. 7 нот менеджмента. Настольная книга руководителя. М: Эксмо, 2008.

  3. Ивашковская И.В. Моделирование стоимости компании: Стратегическая ответственность советов директоров, -М.: Инфра-М, 2009

  4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп – М.: Финансы и статистика, 2000.

  5. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьяконова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.

  6. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан B. Основы корпоративных финансов. M: Лаборатория Базисных Познаний, 2001.

  7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие / Г.В. Савицкая. – 7-е изд., испр. – Мн: Новое знание, 2002.

  8. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий, - Москва: Вершина, 2007

10.4.Справочники, словари, энциклопедии


http://www.finam.ru/dictionary/diclist/ Словарь финансово-экономических терминов.

http://www.spark-interfax.ru Система профессионального анализа рынков и компаний

10.5.Программные средства


Для успешного освоения дисциплины, студент использует следующие программные средства: MS Word, MS Excel, MS PowerPoint.

10.6.Дистанционная поддержка дисциплины


Дистанционная поддержка дисциплины осуществляется в системе LMS

11.Материально-техническое обеспечение дисциплины


При проведении лекций используется ноутбук и проектор для демонстрации слайдов, иллюстрирующих материал (таблицы, графики, примеры расчетов) в формате MS PowerPoint.




Достарыңызбен бөлісу:


©kzref.org 2017
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет