Тема Валютные отношения, как форма экономических отношений



жүктеу 321.1 Kb.
Дата10.01.2019
өлшемі321.1 Kb.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE

Тема 1. Валютные отношения, как форма экономических отношений.

Цели и задачи.


В отечественной экономической школе традиционно выделяют пять функций денег: 1) мера стоимости (средство счета); 2) средство обращения; 3) средство накопления; 4) средство платежа; 5) мировые деньги.

«Мировыми» делает функционирование денег в обороте между государствами и иностранными подданными.

Отдельные элементы международных денежных отношений появились еще а античном мире – Древней Греции и Древнем Риме – в виде вексельного и меняльного дела. Следующей вехой их развития явились средневековые «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по переводным векселям (траттам). В эпоху феодальных отношений и развития капитализма стала развиваться система международных расчетов через банки. Появились инкассовые операции, аккредитивы. В эпоху бурного развития капитализма в XIXв. валютные отношения приобрели организационные формы. Стало возможным говорить о валютных системах.

Интернационализация и многообразие форм валютных отношений в современном мире, открытие законов и принципов функционирования денег в мировой экономике позволяет говорить о системе международных валютно-кредитных отношений.



Международные валютно-кредитные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировой экономике и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Цель настоящей темы – изучение базовых понятий и основ международных валютно-кредитных отношений: понятие и классификация валют, валютные отношения и валютная система, девиз, резервная валюта, евровалюта, международная денежная единица СДР, а также международной ликвидности и эволюции роли золота в мировой валютной системе.


Оглавление.

Тема 1. Валютные отношения, как форма экономических отношений. 1

Цели и задачи. 1

1.1.Понятие валюты. 2

1.2.Валютные операции. 6

1.3.Валютные системы. 7

1.4.Роль золота в международных валютных отношениях. 10

1.5.Международная денежная единица (СДР). 12

Вопросы для самопроверки. 18

Библиография. 18




    1. Понятие валюты.


Мировые деньги (деньги, обслуживающие международные экономические отношения), называются валютой.

Классификация валют.

В зависимости от целей группировки выделяют классификационные признаки и различают следующие виды валют:

По политическому статусу – национальные, иностранные, международные, региональные, интеграционных группировок.

По отношению к мировой валютной системе - резервные, девизные, евровалюты, прочие.

По принципам построения – «корзинная», моновалюта.

По режиму применения – свободно конвертируемые, частично конвертируемые, неконвертируемые;

По видам валютных операций – валюты цены и платежа контракта, валюта выдачи и погашения кредита, взаимозачета (клиринга), векселя и т.п.

По форме расчетов – наличная, безналичная;

Далее рассмотрим основные элементы классификации валют.

Национальная валюта Российской Федерации.

В соответствии с российским законодательством в состав валюты Российской Федерации включаются:



    1. денежные знаки Банка России - банкноты и монеты,

      • находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации

      • изымаемые

      • изъятые из обращения, но подлежащие обмену

    1. средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Иностранная валюта и Валютные ценности.

Происходящая глобализация экономики оказывает влияние на все формы общественного богатства. Выполнение высоко ликвидными активами функции мировых денег превращает их в валютные ценности.

Представление о валютных ценностях носит исторический характер, т.е. изменяется в развитием мировой и национальных экономических систем. До недавнего времени в состав валютных ценностей включались драгоценные металлы (золото, серебро, платина, металлы платиновой группы), природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг). В современных условиях к валютным ценностям отнесены: (1) иностранная валюта; (2) внешние ценные бумаги.

Иностранная валюта представляет собой:


    1. денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты:

      • находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств)

      • изымаемые

      • изъятые из обращения, но подлежащие обмену.

    1. средства на банковских счетах и в банковских вкладах

      • в денежных единицах иностранных государств,

      • в международных денежных единицах (Они выполняют основные функции денег, но имеют следующие ограничения (а) существование только в безналичной форме; (б) ограниченный круг лиц, которые могут держать счета в них; (в) ограниченный характер использования)

      • в международных расчетных единицах. (Используются для стоимостных сопоставлений, выражения совместного бюджета группы государств, определения сальдо межгосударственных требований и обязательств. То есть, они выполняют только функцию меры стоимости и не выполняют функции обращения и платежа, поэтому не могут быть признаны полноценными деньгами).

Российское законодательство в целях регулирования валютных операций и валютного контроля разделяет ценные бумаги на внутренние и внешние.

В состав внутренних ценных бумаг включены: а) эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации; б) иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации.



Внешние ценные бумаги – ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся к внутренним ценным бумагам. Фактически речь идет о всем многообразии ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (платежных документах, долговых и долевых, производных ценных бумагах).

Конвертируемость валюты.

Основным свойством валюты является ее конвертируемость. Конвертируемость валюты проявляется в степени ее ликвидности, т.е. способности свободно обмениваться на товары или иные валюты.

Степень конвертируемости валюты понимается двояко. Во-первых, как количество и сложность валютных ограничений, существующих в той или иной стране. Во-вторых, как приемлемость, желательность для большинства участников валютного рынка приобретать вполне определенную валюту.

Часто выделяют свободно, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. В обычном словоупотреблении свободно конвертируемой должна быть валюта, которая без ограничений может использоваться в любых валютных операциях. Если имеется хотя бы одно ограничение, то валюту следует признавать лишь частично конвертируемой. На практике большинство государств, даже развитых, не отказывается от определенных ограничивающих мер в использовании национальной валюты, особенно в период экономических и валютно-финансовых кризисов.

В теории мировых финансов «свободно конвертируемой» (англ. «free exchange rate», «floating exchange rate») считается валюта, курс которой является плавающим, а его уровень определяется на рынке исключительно под воздействием стихийно складывающегося спроса и предложения.

В Уставе МВФ до 1978 г. использовалось понятие «свободно конвертируемая валюта». Таковой считалась валюта, которая без ограничений могла использоваться в текущих операциях. С 1978 г. применяется другое понятие – «свободно используемая валюта». Однако в Уставе МВФ нет четкого указания на то, какую валюту следует считать свободно используемой.



Девизы.

До Первой мировой войны основой международных расчетов служило золото. После войны международные платежи золотом все больше стали заменять платежами в ведущих валютах, конвертируемых в золото. По предложению англосаксонских экспертов платежные средства в иностранной валюте, в отличии от платежных средств в золоте, стали называть девизами.



Резервная валюта.

Резервная валюта – валюта, которая выполняет функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и валютно-резервного средства.

Она служит базой для определения валютного курса для других стран, используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют, а также как «опорная» валюта, к которой привязываются другие денежные единицы.

В рамках Парижской валютной системы не было необходимости введения резервной валюты. Все валюты имели золотое содержание. Все валюты свободно конвертировались в золото.

В рамках Генуэзской валютной системы статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Лидерство в этой сфере оспаривали доллар США и фунт стерлингов.

В рамках Бреттонвудской валютной системы за долларом США и фунтом стерлингов статус резервной валюты был официально закреплен. На практике фунт стерлингов не играл значимой.

В рамках Ямайской валютной системы доллар сохранил статус резервной валюты, но в этом качестве на практике используется евро и, отчасти, японская йена.

Предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, золотовалютных резервах, развитая сеть банковских учреждений за рубежом, либерализация валютных операций, свободная конвертируемость валюты.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных экспортеров на мировом рынке.

Евровалюта.

Евровалюта – валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для всех своих операций.

Сущность превращения валюты в евровалюту состоит в том, что средства страны-владельца валюты поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного бака, который использует их по своему усмотрению.

Термин «евровалюта» относится и валютам, используемым для операций в Азии. Но там, доллары, например, называют «азиадолларами», а в арабских странах – «арабодлларами».

То есть, приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под национальной регламентации и юрисдикции национального банка. Например, евродоллары – это доллары США, переведенные в иностранные банки за пределами США. Операции с евродолларами уже не подлежат регламентации со стороны США.

Часть мирового валютного рынка, на котором банки осуществляют операции в евровалютах – называется еврорынком. Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник с конца 1950-х годов с появлением межбанковских корреспондентских отношений.


    1. Валютные операции.


Валютные операции – часть экономических операций.

Под экономическими операциями понимаются действия, состоящие в выполнении таких задач, которые нацелены на получение дохода.

Валютные операции в качестве экономических операций связаны с переходом прав собственности и иных прав на валютные ценности, ввозом/вывозом, в том числе пересылкой валютных ценностей, осуществлением международных расчетов.

В соответствии с российским законодательством валютные операции представляют собой действия, включающие:

а) операции между резидентами: приобретение, отчуждение, использование валютных ценностей в качестве средства платежа на законных основаниях;

б) операции между резидентами и нерезидентами: приобретение, отчуждение, использование в качестве средства платежа валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг на законных основаниях;

в) операции между нерезидентами: приобретение, отчуждение, использование в качестве средства платежа валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях;

г) ввоз и вывоз с таможенной территории Российской Федерации1: валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг;

д) переводы между счетами одного и того же лица, за пределами Российской Федерации и на территории Российской Федерации: иностранной валюты, валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг

е) переводы между счетами одного и того же нерезидента, внутри Российской Федерации: валюты РФ, внутренних и внешних ценных бумаг со счета (с раздела счета), открытого на территории Российской Федерации, на счет (раздел счета) того же лица, открытый на территории Российской Федерации.



    1. Валютные системы.


Валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Другими словами, валютная система – это совокупность элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в ее функционировании и управлении.

В зависимости от характерных черт этих элементов различают мировую, региональную (европейскую) и национальные валютные системы.

Мировая валютная система (МВС) представляет собой форму организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закреплённую межгосударственными и международными договорённостями.

Различное состояние элементов и направления их изменения определяют стадии в развитии МВС. Если образование системы золотого стандарта в XIX в. происходило под влиянием главным образом экономических причин, то переход от одной МВС к другой происходил под воздействием не только экономических, но в том числе и внешнеполитических и военных факторов. Так было в начале XX в., когда почти рухнула система золотого стандарта, так было в конце 1930-х гг., когда она распалась, и, наконец, Бреттонвудсская система самоликвидировалась в результате кризисных явлений в мировой экономике.

В развитии Международной валютной системы можно выделить следующие этапы:



  • Система золотого стандарта с ее разновидностями (1867 – конец 1930-х гг.): Парижская валютная система (1867 - 1900); золотослитковый стандарт (1900 - 1914); Генуэзская валютная система (1922 – конец 1930-х гг.);

  • Система фиксированных валютных курсов (Бреттонвудсская система, 1944 г.);

  • Современная МВС –свободного выбора режима валютных курсов (Ямайская система, 1976г.).

Сравнительные характеристики российской, европейской и мировой валютных систем представлены в таблице.

Особенности национальной, региональной и мировой валютных систем.

Элемент (критерий сравнения)

Валютные системы:

Национальная (российская)

Региональная (европейская)

Мировая

Объект

Национальная валюта (рубль)

Единая региональная валюта (евро)

Резервные валюты (доллар США), международные расчётные валютные единицы (СДР)

Субъект

Субъекты валютного рынка – национальные банки, правительства, валютные биржи, коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, участники внешнеэкономической деятельности, международные туристы.

Национальные субъекты

Субъекты стран, входящих в региональный союз

Субъекты мирового валютного рынка

Регулирующие органы (определяющие валютную политику)

Центральный банк РФ, Правительство РФ (Министерство финансов)

Европейский центральный банк (ЕЦБ), Национальные центральные банки входящие в систему ЕЦБ, Правительства входящих в союз стран.

МВФ, международные валютные соглашения.

Режим курса валюты

Плавающий

Плавающий.

Плавающий практически во всех странах. Допустим фиксированный, запрещена «привязка» к золоту.

Регулирование международных расчетов

Регламентация (нормативные документы Центрального банка РФ).

Региональные правила, обычаи и традиции.

Международная унификация на базе унифицированных правил Международной торговой палаты.

Регулирование международной ликвидности

Национальное

Региональное. Требуется значительно меньше золотовалютных резервов

Межгосударственное. Определение компонентов международной ликвидности.


Международная валютная ликвидность.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

МВЛ включает в себя четыре основные компонента:


  1. официальные золотые резервы страны;

  2. официальные валютные резервы страны;

  3. счета в международных денежных единицах (СДР)

  4. резервную позицию в Международном валютном фонде (МВФ) – право страны на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25% ее квоты;

В аспекте всемирного хозяйства МВЛ представляет собой совокупность источников финансирования и кредитования международного платежного оборота и обеспеченность его ликвидными (с точки зрения мировой валютной системы) активами.

В аспекте национальной экономики МВЛ служит показателем платежеспособности страны. Показателем МВЛ обычно служит соотношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта.



    1. Роль золота в международных валютных отношениях.


Монетизация золота.

Монетизация золота – процесс постепенного приобретения золотом денежных функций.

Никому не известно, как впервые в истории человечества появились деньги. Социологи связывают это с событиями и обрядами первобытных племен.

Начиная с самого далекого прошлого все предметы, выступавшие в роли денег, были товарами, отвечавшими какой-то всеобщей потребности и поэтому приемлемыми для обмена, поскольку все знали, что в дальнейшем их можно будет обменять, в свою очередь, на желаемый предмет.

В древнем Риме и античной Греции эту роль выполнял скот. Гомер оценивает стоимость щита Ахилла в быках: в латинском языке слово “pecunia” (деньги) происходит от слова “pecus” (стадо). Также использовался рис в Японии, чай в Китае, ткани а Африке, рыба в Исландии.

Очень быстро в этой категории товаров на первое место начинают выходить металлы, что связано с их полезностью, однородностью и способностью сохранения своих качеств. Спарта использует в качестве своих денег железо, а Рим – бронзу.

Из всех металлов золото и серебро мало по объему, одинаково добротно. Они легки в перевозке, не оставляют отходов при размене, удобны для хранения, красивы и блестящи в предметах, которые из них изготавливают и могут использоваться до бесконечности. Начиная с XIII века в роли денег на равных выступают только золото и серебро. Это время биметаллической денежной системы. Устанавливался весовой эквивалент между двумя металлами, и золотые и серебряные монеты приравнивались к одной денежной единице.

С XVI века наблюдается постепенное отступление серебра перед золотом.

Трудности биметаллических систем объясняются действием закона Грэхема (по имени английского финансиста времен королевы Елизаветы): «Плохие деньги вытесняют хорошие». Это означает, что когда в стране одновременно циркулируют два вида денег, связанных между собой легальным соотношением обмена, возникает тенденция к исчезновению тех денег, которые считаются лучшими с точки зрения их коммерческой стоимости. Дело в том, что хорошие деньги либо накапливаются, либо используются только для внешних платежей.

Чтобы помешать вытеснению золотых монет серебряными правительствам приходилось часто пересматривать паритетное соотношение между двумя видами денег, менять тариф перевода одних денег в другие.

В XIX веке наступает время золотого монометаллизма. Впервые он введен в Великобритании с 1816 года. Однако трудности функционирования биметаллизма постепенно вынуждают все страны перейти к золотому монометаллизму и установлению на Парижской конференции 1867 г. золотомонетного стандарта. Золото признано единственной формой мировых денег. Каждая валюта имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.

Система золотого стандарта в том или ином виде сохранялась до 1976 г, когда на Ямайской конференции было принято решение о демонетизации золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

Демонетизация золота.

Демонетизация золота – процесс постепенной утраты золотом денежных функций.

Причины демонетизации золота.

1) Золотые деньги не соответствуют потребностям современного товарного производства, когда преодолена экономическая обособленность стран.

2) Кредитные деньги – банкноты, векселя, чеки – постепенно вытеснили золото вначале из внутреннего денежного обращения, а затем из международных валютных отношений.

3) Государственная и международная «зарегулированность» операций с золотом, фиксирование цены золота относительно доллара по Бреттонвудским соглашениям – ускоряют его демонетизацию.

Ямайская валютная реформа завершила юридически завершение демонетизации золота. В измененном Уставе МВФ исключена любая ссылка на золото при определении паритетов и курсов валю, отменены золотые паритеты и официальная цена золота. Однако, в Уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива. Резервы в золотые резервы имеют все страны, также как и валютные. Поэтому, нельзя говорить о фактической демонетизации золота. Вопрос о роли золота решается не законодательными актами, а реальными потребностями экономики.



Роль золота в современных валютных отношениях.

Кредитные деньги вытеснили золото из внутреннего и международного оборота. Отпала необходимость непосредственного использования золота в международных расчетах.

Однако золото сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве:


  1. чрезвычайных мировых денег,

  2. обеспечения международных кредитов,

  3. воплощения богатства.

а) Золото и поныне является особым товаром. Имея золото можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них – любые товары или погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Учитывая значение золотых резервов, государства стремятся поддерживать их на определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений.

b) Центральные банки используют свои золотые резервы для сделок своп, обеспечения международных кредитов. В Европейской валютной системе 20% официальных золотых запасов стран членов служили обеспечением эмиссии экю.

c) Сокровища перестали служить регулятором денежного обращения, так как золото не может автоматически переходить из сокровищ в обращение и обратно в силу появления кредитных денег. Золото как сокровище теперь выступает как своеобразный страховой фонд государства и частных лиц. Золотые запасы страны официально считаются международными ликвидными активами. Объем золотого запаса отражает как валютно-финансовые позиции страны и служит показателем ее кредитоспособности и платежеспособности, так и определяет богатство частных лиц.

Все это говорит о длительность и противоречивости процесса демонетизации золота. Что порождает разнобой в оценках степени демонетизации. Одни экономисты считают, что демонетизации не происходит и золото продолжает выполнять классические функции денег. Другие утверждают, что золото полностью демонетизировано и является лишь ценным сырьевым товаром. Третьи считают, что демонетизация золота происходит активно, но не завершена.


    1. Международная денежная единица (СДР).


Понятие СДР.

Определённую роль в современной Мировой валютной системе играют специальные права заимствования – СДР (Special Drawing Rights).

СДР - искусственно созданные международные резервные средства выполняющие следующие функции:


  • международная мера стоимости,

  • международный резервный авуар (официальные валютные резервы стран),

  • официальное средство международных расчетов (расчеты с МВФ).

У СДР нет реального обеспечения. Их использование основано на согласии стран-участниц системы СДР принимать эти резервные средства в обмен на конвертируемую валюту.

Соглашение о СДР явилось результатом длительной дискуссии о мерах по повышению международной ликвидности в связи с ослаблением двух основных резервных валют, доллара США и фунта стерлингов, сокращением официальных золотых запасов ведущих стран, резким отставанием роста золотовалютных резервов от темпов развития международной торговли. В условиях растущей интернационализации экономики необходимо формировать наднациональную валюту, которую и должны были по замыслу их создателей представлять СДР.



Держатели СДР.

СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне в обороте центральных банков и международных организаций. Частные лица, фирмы и коммерческие банки не могут быть держателями счетов СДР. Они могут использовать эту единицу только как счетную, например, выразить номинал ценной бумаги в СДР или указать контрактную сумму на поставку товара в этой единице. Однако расчеты должны производиться в каких-либо иных валютах.

Получать, держать и использовать СДР (по решению Совета управляющих МВФ, (принятому большинством не менее 85%) помимо стран–участниц МВФ - международные и региональные банки, региональные валютные и другие фонды которые получили статус «уполномоченных держателей» В настоящее время таких «держателей» – 15, в том числе Банк международных расчетов, Международный банк реконструкции и развития, Международный фонд развития сельского хозяйства, Швейцарский национальный банк и др.

Эмиссия СДР.

Эмиссия СДР осуществляется в том случае, когда Исполнительный совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами членам и МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска. Сумма квоты для каждого государства-участника МВФ устанавливается в соответствии с объемом его национального дохода и размером внешнеторгового оборота, то есть чем богаче страна, тем выше ее квота в Фонде.

Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других «уполномоченных держателей».

С 1 января 1970 г., в течение первых трех лет действия системы СДР, было выпущено немногим более 9,3 млрд. СДР. В пределах указанной суммы МВФ распределял СДР между странами-участницами соглашения о СДР пропорционально их квотам в капитале Фонда.

Выпуски СДР не осуществлялись до 1979 г. В 1979, 1980, 1981 гг. состоялось второе распределение СДР по 4 млрд. в год. В результате общая сумма распределенных СДР среди стран-участниц составила за весь период действия системы 21,4 млрд. СДР, или 5,5% всех мировых валютных резервов 1981г., не считая золота. При этом промышленно развитые страны получили более 2/3 общей суммы распределенных СДР, в том числе США – 23%, или столько же, сколько 100 развивающихся стран. Развивающиеся страны неоднократно выступали с требованием о новых выпусках СДР, которые блокировались большинством голосов.

В 1997 г. осуществлено распределение СДР на сумму 21,4 млрд. (29,4 млрд. долл.). В результате этого общая сумма выпущенных СДР удвоится, составив 42,9 млрд. (около 59 млрд. долл.). Цель нового распределения СДР состояла в том, чтобы предоставить эти средства всем странам-членам и уравнять отношение сумм выделенных за все время СДР к квотам стран в МВФ (на уровне приблизительно 29,32% квот). Это распределение СДР рассматривается как решение вопроса справедливости в отношении более чем 1/5 стран-членов МВФ, включая страны бывшего СССР, которые, вступив в Фонд после 1981 г., то есть после последнего выпуска СДР, вообще их не получали в порядке распределения.

Наличие у страны лимита СДР дает ей право приобретать в его пределах у другой страны в обмен на СДР конвертируемую валюту, которая затем используется ею для урегулирования дефицита платежного баланса и пополнения валютных резервов.

Фонд должен обеспечить для каждой страны-участницы возмож­ность получения валюты в обмен на СДР путем назначения стран-кредиторов, предоставляющих валюту. Страны-кредиторы назначаются Фондом из числа стран – участниц соглашения о СДР, имеющих положительные сальдо платежных балансов и крупные валютные резервы. Если назначенная страна не может предоставить валюту, Фонд называет другого кредитора. По соглашению страны-участницы обязаны предоставлять валюту в обмен на СДР в пределах двойной суммы своего лимита в СДР так, чтобы общая сумма СДР на их счете не превышала 300% суммы этого лимита. Однако по договоренности между странами-участницами и Фондом эта сумма может быть превышена.

Кроме операций с назначенными странами-кредиторами, Фонд разрешил использование СДР при погашении странами обязательств перед МВФ.

За период с первого распределения СДР с 1970 г. по 2001 г. общий объем операций в СДР составил 433 млрд. СДР (по курсу на 30.4.2001 г. – 548 млрд. долл.). При этом на расчеты стран-участниц между собой и с другими «уполномоченными держателями» пришлось только 172 млрд. СДР (40% общей суммы). Эти показатели весьма далеко отстоят от масштабов операций мирового валютного рынка, только суточный оборот которого достигает 2 500 млрд. долл.

В связи с введением СДР Фонд открыл дополнительно к «Общему счету», по которому он проводит все операции, также «Счет специальных прав заимствования» для операций в СДР. Страна-владелец СДР получает проценты с суммы, превышающей ее лимит СДР. В 1970 г. ставка установлена в размера 1,5% годовых. В 1974 г. - повышена до 5%. В дальнейшем МВФ периодически пересматривал ее с учетом уровня процентных ставок на денежных рынках.

Курс СДР.

В Уставе МВФ первоначально было зафиксировано золотое содержание единицы СДР, равное 0,888671 г чистого золота, что соответст­вовало золотому содержанию доллара США и соотношению 1 долл. = 1 СДР. «Стоимость» СДР в других валютах изменялась в зависимости от рыночного колебания курсов этих валют по отношению к доллару США.

В результате девальвации доллара США в 1971 г. его соотношение с СДР было установлено в 1,08571 долл. за 1 СДР;

После второй девальвации доллара, в 1973 г. его стоимость понизилась до 1,20635 долл. за 1 СДР.

С 1974 г. Фонд ввел в действие новый метод определения «стоимости» СДР, который основывается на стоимости ряда валют, взятых в определенных пропорциях и известных под названием «стандартной корзины» (стандартного набора валют). Вначале в корзину включены валюты 16 стран, доля каждой из которых в мировом экспорте составляя более 1%. Удельный вес каждой валюты в корзине соответствовал доле страны в объеме мирового экспорта, но был скорректирован с учетом значения валюты в мировой экономике. На базе этих удельных весов было рассчитано 28 июня 1974 г. количество единиц каждой из 16 валют в корзине(«валютный компонент»). Например: для марки ФРГ расчет валютного компонента был произведен следующим образом:


0,125

Удельный вес валюты в корзине.







1,20635

Прежняя «стоимость» СДР в долларах США.







2,50

Средний курс марки к доллару за последние три месяца.




=


0,38

Валютный компонент.


А

налогичным образом были исчислены валютные компоненты других валют.

«Стоимость» СДР в долларах США была определена как сумма долларовых эквивалентов для каждого валютного компонента

С 1 января 1981 г. МВФ упростил формулу расчета «стоимости» СДР, сократив число валют в корзине с 16 до 5 важнейших валют – доллара США, марки ФРГ, французского франка, иены и фунта стерлингов. При очередном пересмотре кор­зины СДР с 1 января 1986 г. повышен удельный вес иены в этой корзине. При пересмотре в 1991 и 1996 гг. удельный вес валют в основном сохранился. В связи с введением евро «стандартная корзина» еще раз была изменена в 2001 г.



Удельный вес валют в корзине СДР, в %% к совокупной стоимости корзины.2

Валюты

1974

1978

1981

1986

1991

1996

2001–2005 гг.

Доллар США

33,0

33,0

42,0

42,0

40

39

45,0

Марка ФРГ

12,5

12,5

19,0

19,0

21

21

-

Иена

7,5

7,5

13,0

15,0

17

18

15,0

Французский франк

7,5

7,5

13,0

12,0

11

11

-

Фунт стерлингов

9,0

7,5

13,0

12,0

11

11

11,0

Итальянская лира

6,0

5,0

-

-

-

-

-

Голландский

гульден


4,5

5,0

-

-

-

-

-

Канадский доллар

6,0

5,0

-

-

-

-

-

Бельгийский франк

3,5

4,0

-

-

-

-

-

Риял Саудовской Аравии

-

3,0

-

-

-

-

-

Шведская крона

2,5

2,0

-

-

-

-

-

Иранский риал

-

2,0

-

-

-

-

-

Австралийский доллар

1,5

1,5

-

-

-

-

-

Датская крона

1,5

-

-

-

-

-

-

Испанская песета

1,5

1,5

-

-

-

-

-

Норвежская крона

1,5

1,5

-

-

-

-

-

Австрийский шиллинг

1,0

1,5

-

-

-

-

-

Ранд ЮАР

1,0

-

-

-

-

-

-

ЕВРО

-

-

-

-

-

-

29,0

Поскольку СДР не торгуют на валютных рынках, постольку она не имеет рыночной цены. Для определения цены СДР используют метод корзины четырех важнейших мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, для определения которого служат следующие показатели: 1) доля страны в мировом экспорте товаров и услуг; 2) использование валюты в качестве резервного средства различными странами. Список и относительные веса валют пересматриваются каждые 5 лет на основе этих показателей.

Каждый рабочий день МВФ производит переоценку курса СДР.

Формула для определения курса СДР, например по отношению к доллару США, выглядит следующим образом:



,

di – относительный вес валюты i. Он определяется как произведение курса СДР к валюте на удельный вес данной валюты. Например: SDR 1 = USD 1,3. С учётом удельного веса доллара США: dUSD=1,30,45=0,585. Аналогично определяются относительные веса других валют.

SRi/USD – прямой спот курс USD по отношению к валюте i, то есть стоимость этой валюты в долларах США.

Пример для определения стоимости СДР к доллару США.



i

di

SRi/USD

di * SRi/USD

EUR

0,29

0,91

0,39

JPY

21,00

121,68

0,17

GBP

0,10

1,44

0,14

USD

0,58

1,00

0,58

SRSDR/USD

1,28

Аналогичным образом курс СДР может быть определен и в любой другой валюте корзины.

С 1 июля 1974 г. МВФ ежедневно исчисляет курс СДР к доллару США на базе стоимости валютных компонентов корзины СДР по вышеприведенному алгоритму.

Курс СДР к валютам других стран, определяется МВФ кросс-котировкой - через рыночный курс валюты к доллару США, и курс СДР к доллару.

Использование СДР.

Корзинный метод котировки позволяет сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить валютный риск. По этому СДР активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями.

СДР используют в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

СДР применяется в операциях и статистике МВФ, а также ряда международных и региональных организаций.



На основе СДР устанавливается курс национальной валюты ряда стран-членов МВФ.

Вопросы для самопроверки.


  1. Дайте определение национальной валюты? иностранной валюты? резервной валюты? евровалюты? девиза? СДР?

  2. Что включает в себя понятие валютные операции?

  3. Чем обеспечивается международная валютная ликвидность?

  4. Какие отличительные черты у национальной, региональной и мировой валютной систем?

  5. Каковы предпосылки монетизации золота? Причины демонетизации золота?

  6. Какова роль золота в современных валютных отношениях?

  7. Как определяется курс СДР?



Библиография.


    • Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / Под ред. Л.Н. Красавиной., М.: «Финансы и статистика», 2005.

    • Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2000.

    • Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. М.: «Проспект», 2003.

    • Барр Р. Политическая экономия. Том 2. М.: «Международные отношения», 1995.

    • Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М., 1992.

    • Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1994.




1 В соответствии со ст. 3 Таможенного кодекса Российской Федерации, таможенную территорию составляют сухопутная территория Российской Федерации, территориальные и внутренние воды и воздушное пространство над ними. Таможенная территория страны включает в себя также находящиеся в морской исключительной экономической зоне Российской Федерации искусственные острова, установки и сооружения, над которыми Российская Федерация обладает исключительной юрисдикцией в отношении таможенного дела. На территории страны могут находиться свободные таможенные зоны и свободные склады. Территории свободных таможенных зон и свободных складов рассматриваются как находящиеся вне таможенной территории Российской Федерации, за исключением случаев, определяемых Таможенным кодексом и иными законодательными актами Российской Федерации по таможенному делу. Пределы таможенной территории страны, а также периметры свободных таможенных зон и свободных складов являются таможенной границей Российской Федерации.

2 Составлено по: Валюты стран мира, с. 305; Деньги и кредит, 2002 г., № 5, с.57; Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2000, с.82.; Международные валютно-кредитные и финансовые отношения . Под ред. Л.Н. Красавиной. М. ФиС, 2005., с.33.



Достарыңызбен бөлісу:


©kzref.org 2017
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет